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　　结构件盈余拐点已现，超预期。公司结构件25Q3收入估计17亿左右，环增20%+，当时满产满销，咱们估计全年收入40%+增加至60亿+，盈余端，咱们估计Q3毛利率16%左右，净利率7%左右，环增2-3pct，盈余拐点清晰；铁芯事务上半年奉献赢利0.6亿，咱们估计Q3奉献赢利0.3亿+，环比微增，25年咱们估计收入安稳15亿。模具25Q3收入1.3亿+，毛利率保持50%+，咱们估计25年模具营收保持同比增加，盈余水平安稳。

　　机器人产品不断拓宽，大客户完结打破。公司完结开发整套人形机器人丝杠产品，并完结行星滚柱丝杠-线性执行器-集成仿生臂产品的迭代，一起拓宽微型丝杠/行星齿轮模组/涡轮蜗杆等灵活手硬件产品，新产品项目不断完结；公司当时半自动线套/天，咱们估计年末两条全自动线套/天，已建成一条线性执行器柔性装配线，依据下流需求实时拓宽第二条装配线亿扩建精细结构件及机器人零部件产能。公司方案出资21亿建造精细部件制作配备及工艺配备和精细结构件、人形机器人精细模组及零部件项目，一期、二期别离建造100万套精细部件用制作配备及精细结构件，三期建造100万套人形机器人精细模组及零部件项目，以支撑公司后续事务增加。

　　盈余猜测与出资评级：咱们估计25-27年归母净利别离为6/9/12.6亿元（原猜测值为6/9/12.5亿元），同比+136%/+50%/+39%，对应PE52/34/25倍，给予26年50X PE，目标价260元，保持“买入”评级。

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